truc tiep bong da keo cai

  • Sự đóng góp
  • Thời gian cập nhật 08/10/2021
  • 3 readings
  • Rating 0
  • great
  • Step on

Giới thiệu về truc tiep bong da keo cai

bong da link

1. Giới thiệu

Hiện tại, các công ty niêm yết ở nước tôi thích tài trợ bằng vốn cổ phần, và theo lý thuyết về trật tự của phương Tây rằng chi phí tài trợ bằng nợ thấp hơn chi phí tài trợ vốn cổ phần, thì việc các công ty lựa chọn hình thức tài trợ bằng vốn cổ phần có chi phí cao hơn là không hợp lý. Khi các ưu đãi về vốn cổ phần dần được chú ý, việc khám phá tác động của nó đối với cấu trúc vốn cung cấp một cách mới để thay đổi các ưu đãi tài chính. 2 Cơ sở lý thuyết về ưu đãi vốn cổ phần và cấu trúc vốn

Hiệu ứng hội tụ lợi ích và tác dụng phòng thủ hào. Hiệu ứng hội tụ lợi ích có nghĩa là khi quyền sở hữu của các nhà quản lý tăng lên, lợi ích của công ty có xu hướng nhất quán và sự khác biệt với lợi ích của cổ đông giảm dần, điều này có lợi cho việc giảm chi phí đại diện và cải thiện hiệu quả hoạt động của công ty. Hiệu ứng phòng thủ chiến hào có nghĩa là khi các nhà quản lý có đủ quyền lực, họ có nhiều khả năng sử dụng công ty để đạt được lợi ích lớn hơn cho mình hơn là cổ đông, đi chệch khỏi vị trí tối đa hóa lợi ích của công ty và đưa ra các quyết định không có lợi cho lợi ích của công ty. .

Lý thuyết về quyền kiểm soát. Vốn chủ sở hữu và nợ có tác dụng tài trợ cho doanh nghiệp Mặt khác, chủ nợ và chủ sở hữu vốn cũng có tác động chi phối đối với doanh nghiệp Tỷ lệ chủ nợ và chủ sở hữu vốn chủ sở hữu kiểm soát doanh nghiệp là cấu trúc vốn của doanh nghiệp, và việc thực hiện khuyến khích vốn chủ sở hữu đối với ban lãnh đạo là điều chỉnh chủ sở hữu vốn cổ phần Kiểm soát đối với doanh nghiệp, từ đó điều chỉnh có hiệu quả cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Việc nắm giữ quyền kiểm soát tượng trưng cho quyền lợi và địa vị xã hội đối với các nhà quản lý. Khi tỷ lệ sở hữu cổ phần tăng lên, quyền kiểm soát của ban quản lý cũng sẽ tăng lên. Để tránh việc quyền kiểm soát bị pha loãng do nguồn vốn chủ sở hữu, các nhà quản lý thường thích tài trợ bằng nợ, nhưng với việc tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần hơn nữa, sau khi ban lãnh đạo đã đạt được mức kiểm soát nhất định đối với công ty, có thể chuyển sang hình thức tài trợ vốn cổ phần, dường như đạt được mục đích đa dạng hóa vốn chủ sở hữu và giảm bớt sự giám sát từ các cổ đông lớn, do đó đảm bảo sự ổn định của quyền kiểm soát. Tất nhiên, nợ quá nhiều sẽ làm tăng nguy cơ phá sản của công ty. Một khi công ty lâm vào tình thế khó xử về tài chính, các giám đốc điều hành cấp cao sẽ có nguy cơ bị sa thải và mất hoàn toàn quyền kiểm soát ban đầu đối với công ty. Với việc tăng cường và duy trì quyền kiểm soát, ban lãnh đạo sẽ liên tục điều chỉnh cơ cấu vốn của công ty để đạt được mục tiêu tối đa hóa lợi ích của chính công ty. 3 Phân tích thực nghiệm tác động của ưu đãi vốn cổ phần đối với cấu trúc vốn 3.1 Các giả thuyết nghiên cứu

Tác động hiện tại của ưu đãi vốn chủ sở hữu đến cấu trúc vốn chủ yếu được chia thành hai loại: tương quan thuận và tương quan tiêu cực. Hiệu ứng hội tụ lợi ích cho rằng với sự gia tăng tỷ lệ cổ phần mà các nhà quản lý nắm giữ, các nhà quản lý ngày càng gần gũi hơn với vai trò của các cổ đông ở một mức độ nhất định, hiệu quả hoạt động của công ty ngày càng phù hợp với lợi ích của các nhà quản lý. Lúc này, lợi ích mà nhà quản lý thu được theo tỷ lệ sở hữu càng lớn, do đó, nhà quản lý sẽ khoa học và hợp lý hơn trong việc ra quyết định của mình, hy vọng rằng hiệu quả hoạt động của công ty có thể được cải thiện. Sự phát triển của một công ty không thể tách rời với hoạt động tài chính Về chi phí tài chính, theo lý thuyết mổ xẻ của phương Tây, chi phí tài trợ bằng nợ thấp hơn so với tài trợ vốn cổ phần. có nhiều hơn Lựa chọn tài trợ bằng nợ, để làm cho công ty thu được lợi nhuận lớn hơn, hay nói cách khác, để làm cho chính họ thu được lợi nhuận lớn hơn. Lý thuyết về quyền kiểm soát tin rằng việc thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn cổ phần sẽ làm tăng khả năng kiểm soát của nhà quản lý đối với công ty. tài chính, điều này sẽ khuyến khích công ty Khi tỷ lệ tài sản - nợ phải trả tăng, các giả thuyết sau được đưa ra:

Giả thuyết: Việc thực hiện các ưu đãi vốn cổ phần của các công ty niêm yết có liên quan tích cực đến cấu trúc vốn. 3.2 Thiết kế nghiên cứu 3.2.1 Nguồn dữ liệu mẫu và mô tả

Thông qua việc tìm kiếm cơ sở dữ liệu của Cathay Pacific, hãy tìm ra các công ty cổ phần A đã ban hành và thực hiện các ưu đãi vốn cổ phần từ năm 2006 đến năm 2014, sau đó sàng lọc chúng theo các điều kiện, loại bỏ các công ty sử dụng quyền chọn mua cổ phiếu và không phải cổ phiếu để được ưu đãi vốn cổ phần. và loại bỏ các công ty có dữ liệu không đầy đủ. theo năm. Nếu một số công ty nhất định có các phương pháp khuyến khích vốn cổ phần khác nhau tại cùng một thời điểm trong năm đó, thì Mỗi loại phương pháp khuyến khích vốn cổ phần được tính là một mẫu. Nếu một phương pháp khuyến khích nhất định của cùng một công ty được sử dụng nhiều lần trong một năm, thì vẫn được tính là một mẫu. 217 công ty niêm yết đủ điều kiện và 246 mẫu dữ liệu được thu thập. Để làm cho kết quả thuyết phục hơn, 217 công ty niêm yết tương tự khác đã được xác định là nhóm kiểm soát dựa trên bản chất của công ty thực hiện công ty khuyến khích vốn chủ sở hữu, ngành, quy mô công ty và các biến kiểm soát khác trong mô hình. 434 công ty mẫu, 492 mẫu dữ liệu. 3.2.2 Định nghĩa và mô tả biến

Rút kinh nghiệm từ các nghiên cứu trong và ngoài nước có liên quan, trong nghiên cứu thực tế, tỷ lệ nợ của công ty (tỷ lệ vốn nợ trên tổng nguồn vốn) thường được coi là tổng tài sản.Chỉ số xác định cấu trúc vốn VAR của biến được giải thích với tỷ lệ tài sản - nợ phải trả. Bởi vì nghiên cứu là tác động của việc thực hiện ưu đãi vốn cổ phần trong năm hiện tại đến cơ cấu vốn của năm tiếp theo, một số công ty đã thực hiện ưu đãi vốn cổ phần trong nhiều năm liên tục, do đó, liệu việc thực hiện ưu đãi vốn chủ sở hữu TNDN trong năm và liệu họ thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn cổ phần EIN trong năm tới được sử dụng làm biến giải thích. Theo nghiên cứu liên quan về khuyến khích vốn cổ phần và cấu trúc vốn, người ta thấy rằng tỷ lệ sở hữu cổ phần của ban lãnh đạo cấp cao SOM (Agrawal, 1987), lãi suất ER (Zhang Taiyuan, 2007), tài sản công ty ASSET và tỷ suất sinh lợi trên tài sản ròng ROM (Titman, 1998 ), hệ số hiện tại FR Và dòng tiền của công ty CCF (Wang Juan, 1998), tỷ lệ tài sản-nợ gốc EIARL và tốc độ tăng trưởng tổng tài sản TAGR (Zhang Zebin, 2000), bản chất của công ty NATURE (Fang Yuwei, 2014 ), ngành CÔNG NGHIỆP (Yin Haixia, 2013), cổ đông lớn nhất Tỷ lệ sở hữu cổ phần PFLS (Lý thuyết Quyền kiểm soát) có tác động đáng kể đến cấu trúc vốn, được sử dụng như một biến kiểm soát. Xây dựng mô hình như sau:

VARtu — ao + plEIT. + Qu EINtu + LR. + qu SOM. + pjASSET. + p6 EIARL. + pFR. + CCF thứ mười của ROMT. + Tê giác. TAGR. + pU NA TURE. +

54pi∑IND Industryi. + Phiên. PFLS. + £. , T = 0, l-- t 一 123.2.3 Mô tả phương pháp nghiên cứu

Trong phân tích và so sánh các công ty mẫu, không chỉ có sự so sánh theo chiều ngang của cùng một số công ty chưa thực hiện ưu đãi vốn cổ phần trong cùng một ngành mà còn có sự so sánh theo chiều dọc của cùng một công ty sau khi thực hiện ưu đãi vốn cổ phần và trước khi thực hiện ưu đãi vốn cổ phần. các ưu đãi. Trong việc triển khai cụ thể, nghiên cứu áp dụng phương pháp thử nghiệm T theo cặp và phương pháp phân tích thực nghiệm của mô hình dữ liệu. 3.3 Phân tích thực nghiệm các biện pháp khuyến khích vốn cổ phần đối với cấu trúc vốn nói chung 3.3.1 Kết quả và kiểm định T kết hợp

Vì mẫu sử dụng phép thử T mẫu ghép cặp cần đáp ứng hai điều kiện: mẫu được ghép đôi và hai quần thể của mẫu phải tuân theo phân phối chuẩn, do đó, hai bộ mẫu được ghép đôi được kiểm tra phân phối chuẩn trước khi T được ghép đôi. kiểm tra.

Sau khi kiểm định KS, P = O. 2> 0. không có sự khác biệt trong kết quả, chấp nhận HO). Do đó, có thể kết luận rằng dữ liệu mẫu đáp ứng các điều kiện của phân phối chuẩn và phép thử T được ghép nối có thể được thực hiện.

Một thử nghiệm thực nghiệm đã được thực hiện về sự thay đổi của các biến tỷ lệ tài sản-nợ trước và sau khi thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn chủ sở hữu của các công ty mẫu sử dụng kiểm định T. Kết hợp. Người ta thấy rằng tại khoảng tin cậy 95%, tỷ lệ tài sản-nợ trước và sau khi thực hiện ưu đãi vốn cổ phần tăng bình quân 2,18% Kiểm tra thống kê Giá trị P bằng 0 và tỷ lệ nợ trên vốn đã tăng lên đáng kể. Tương tự, kiểm định T theo cặp được thực hiện trên sự thay đổi cấu trúc vốn của các công ty đã thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn cổ phần và các công ty không thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn cổ phần. Giá trị P là 0,04 cũng vượt qua kiểm định ý nghĩa tỷ lệ trên khoảng tin cậy 95%. Điều này cũng xác minh giả thuyết 1 của bài viết này: việc thực hiện ưu đãi vốn cổ phần của các công ty niêm yết có liên quan tích cực đến cấu trúc vốn. 3.3.2 Phân tích mô hình và kết quả

Nhập dữ liệu công ty mẫu theo công thức mô hình và sử dụng spss để thực hiện hồi quy tuyến tính bội số. Kết quả được hiển thị trong Bảng 1.

Liệu có thực hiện hệ số khuyến khích vốn chủ sở hữu (EIT) là 0,029 (dương) và giá trị P là 0,015 hay không, có ý nghĩa trong khoảng tin cậy 90% của bảng, điều này càng chứng minh giả thuyết của điều 1 này: công ty niêm yết thực hiện khuyến khích vốn chủ sở hữu và cấu trúc vốn là tích cực. 4 Kết luận và khuyến nghị 4.1 Kết luận

Bằng cách chọn một mẫu các công ty cổ phần A được phát hành từ năm 2006 đến năm 2014 và thực hiện các ưu đãi vốn cổ phần, thông qua thử nghiệm T ghép đôi và thử nghiệm mô hình, người ta thấy rằng việc thực hiện các ưu đãi vốn cổ phần của các công ty niêm yết có tương quan thuận với cấu trúc vốn. 4.2 Đề xuất

Vì việc thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn cổ phần có liên quan tích cực đến cấu trúc vốn, việc thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn cổ phần có thể giúp cải thiện tỷ lệ nợ trên tài sản của công ty và làm cho các công ty thích vay nợ hơn khi họ có nhu cầu. nợ "đã cải thiện cấu trúc vốn của các công ty niêm yết và làm cho thị trường vốn của nước tôi trưởng thành hơn. Vì vậy, khuyến nghị các công ty niêm yết thực hiện các biện pháp khuyến khích vốn chủ sở hữu.


Chúc các bạn đọc tin truc tiep bong da keo cai vui vẻ!

Original text